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行业动态

医药生物行业:回归业绩,布局确定性机会

文字:[大][中][小] 2016-4-9    浏览次数:1101    

事件:


医药生物行业3月份信息跟踪。


投资要点


行情回顾。3月份,全部A股上涨18.67%(算术平均),医药生物板块上涨幅度为16.38%,略跑输大盘2.29个百分点。从估值水平来看,医药生物板块2015年预期市盈率(整体法)为39.27X,全部A股为15.82X,估值溢价维持至120%左右,处于相对合理水平但向上弹性也有限。


医药制造业经营情况。2016年1-2月份,医药制造业主营业务收入、利润总额分别为3718.6亿元、364.9亿元,累计同比增速8.1%、10.1%,收入增速较2015年全年增速下降1.1个百分点,利润总额增速下降2.8个百分点。医保控费和招标限价政策压力短期难以扭转,行业增速放缓趋势仍在持续。


投资策略。短期来看,维生素价格存在继续上涨预期,部分品种已接近前期新高,业绩弹性大,而血液制品同样受益于产品提价,行业景气度将上升,重点关注相关个股:亿帆鑫富、金达威、华兰生物等;去年以来,行业聚焦点在于药品审批审评制度改革,纵观监管部门今年以来密集出台的一系列政策,仿制药一致性评价是势在必行,推进力度和决心前所未有,从长期来看,创新药、突破海外规范市场的仿制药、CRO以及药用辅料等领域将受益,重点关注恒瑞医药、华海药业、人福医药、泰格医药、尔康制药等;继续享受政策红利的医疗服务和医疗器械当前整体估值较高,基于未来成长前景,仍然具有长期投资价值,看好相对轻资产模式的康复、第三方检验/影像中心和进口替代趋势已现的医疗器械,重点关注迪安诊断、华润万东、迈克生物、润达医疗等;另外,可遵循从下至上思路挑选业绩具有较强确定性的个股,如安科生物、京新药业、济川制药、嘉事堂等。


风险提示。行业利空政策或上市公司业绩不及预期。


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